2024 március 28

Hitelminősítők – Ki lép elsőként?

Holnap formál véleményt a Fitch Magyarország hitelminősítéséről. Jelenleg BB+ besorolásunk van stabil kilátás mellett, ami egy fokozattal marad el a befektetésre ajánlott kategóriától. Sokan várják a piacon, hogy a Fitch legyen az első hitelminősítő, amely befektetésre ajánlott kategóriába sorol minket.

fitch gazdaságtv 141017Nem csökken az államadósság

Nem számítunk változásra a magyar adósbesorolás minősítésében, sőt, még azt sem várjuk, hogy a kilátást módosítaná a Fitch – hangsúlyozta  Ürmössy Gergely, a Raiffeisen elemzője. Hozzátéve: a tavaszi értékelés óta nem történt olyan változás a gazdaságban, ami indokolná a hitelminősítői lépést.

Mint mondta, a hitelminősítés szempontjából elsődleges fontosságú a bruttó államadósság GDP-hez mért aránya. Ám az idén év végén is csak arra számíthatunk, ami tavaly történt, hogy a kormány a statisztikát javítja különböző eszközökkel a tényleges adósságcsökkentés helyett. Más szóval, bár az adósság stabil, de továbbra sem csökkenő a trendje. Szintén fontos elem a gazdasági növekedés fenntarthatósága. Nos, az idei nagyon kedvező adat után jövőre már lassulás prognosztizálható. Végül, arról sem szabad elfeledkezni, hogy a gazdaságpolitikai intézkedések sok esetben rossz üzenetet hordoznak a befektetők számára.

Nem csak a pozitív változást tartják valószínűtlennek, de negatív irányú lépést sem várnak a Fitch részéről – tette hozzá.

puzzle hiányzik 123rfKisebb baj, ha kivárnak

Jelképes a valószínűsége annak, bár nem kizárható esemény, hogy a Fitch felminősítse a magyar államadósságot, míg annak valamivel nagyobb az esélye, hogy a kilátáson javítson – vélekedett Kuti Ákos, az Equilor vezető elemzője. A hitelminősítő a legutóbbi vizsgálatkor is összefoglalta, hogy az adósságpálya, a hiány alakulása és a bankpiaci intézkedések állnak a figyelem középpontjában. És ezek bármelyikét nézzük, azt látjuk, hogy nem véletlenül fanyalognak a hitelminősítők.

Szerinte úgy vannak vele a hitelminősítők, hogy kisebb baj, ha kivárnak, mintha túl hamar lépnek, s hibás döntést hoznak. Annál is inkább, mert a piac már megszokta a bóvli minősítést. Valószínű, hogy a hitelminősítők csak egy olyan ponton lépnek majd, ahonnan már nem tud visszatáncolni a magyar kormány, s így nem fenyeget a költségvetés fellazulásának veszélye.

Beindulna a részvénypiac

Hogy mi történne, ha mégis visszasorolnák a befektetésre ajánlott kategóriába a magyar államadósságot? Először is ez rövid távon még tovább préselné a hazai kötvényhozamokat, de hosszabb távon inkább a globális hatások érvényesülnének, s aligha valószínű, hogy zérus közeli szinteken megvenné a piac a magyar 10 éves állampapírt. A felminősítés a forintot is erősítené, s az OTP vezetésével komoly ralit indukálna a részvénypiacon. Amennyiben csak a kilátás javulna, úgy a kötvény- és részvénypiacon nem várhatunk jelentős mozgást.