Itthon is érik már a meglepetés

| forrás:
TF-információ
| olvasási idő: kb. 2 perc

Magyarországon beköszönthet a tartós növekedés időszaka, 2017 és 2018 akár 4 százalék közeli gazdasági növekedést is hozhat - mondta el Forián-Szabó Gergely, a Pioneer Alapkezelő Zrt. befektetési igazgatója budapesti sajtótájékoztatóján. A makrogazdasági környezet kedvező a világban, ennek köszönhetően kiegyensúlyozott évet várhatunk idén. Befektetési szempontból a kötvénypiacok helyett inkább a részvényekben találhatunk jó lehetőségeket, de az árfolyam-emelkedések miatt fontos a szelekció.

Szép kilátások

„Kifejezetten jó hangulatban indult az év a világgazdaságban és a részvénypiacokon egyaránt” – fogalmazott Forián-Szabó Gergely. Az üzleti bizalmi indexek optimizmusa alapján 2017-re megalapozottnak tűnik egy viszonylag egészséges, 3,5 százalék körüli globális GDP-bővülés, a korábbi évekénél kiegyensúlyozottabb területi megoszlásban.

Magyarországon növekedési meglepetés van: a magyar GDP idén és jövőre is 3-4 százalék közötti növekedést érhet el, amelynek több oka is van Forián-Szabó szerint. A bérkiáramlás támogatja a lakossági fogyasztást. Ez ugyan középtávon – a versenyképességi kérdések mellett – az inflációs kockázatok erősödését is okozhatja, de az MNB ezt a veszélyt egyelőre nem látja komolynak, így a jegybank továbbra is nagyon laza monetáris kondíciókkal igyekszik támogatni a növekedést. A várható költségvetési élénkítés mellett az uniós forrásokra alapozó beruházások nagyot ugorhatnak. Ugyanakkor még a hitelezésben is nagy tartalékok vannak. Ezek a tényezők együtt elősegíthetik a jelentős gazdasági növekedést.

A magyar mellett a közép-európai régió kilátásai is stabilak. A cseh, a lengyel és a román gazdaság is jelentős növekedési tartalékokkal rendelkezik. A konvergencia keretében van hova javulnia a termelékenységnek, ezzel párhuzamosan emelkedhetnek a bérek, és bővülhet a lakossági fogyasztás. A régió bankjainak mérlege az elmúlt években megtisztult, hitelállományuk alacsony, így van tere a hitelezésnek.

Európában is egyre jobb

Európa jó hangulatban kezdi az idei évet, ezt jelzik a javuló üzleti bizalmi indexek is. Az élénkülő globális konjunktúra, a gyengébb euró, a munkaerő-piaci tartalékok (főleg a periféria országaiban) és a javulást mutató bankrendszer támogathatják a növekedést. Az infláció egyelőre nem jelent problémát, így az EKB további időt nyer, és tovább várat magára a szigorítás megkezdése.

Ugyanakkor a politikai idén is kockázatot jelent. Németországban, Franciaországban és Hollandiában is választások lesznek, Olaszországban pedig előrehozott választásokat tarthatnak.

Trump meghozta az optimizmust

Az Egyesült Államokban a válság utáni „fogyókúra” napjai véget értek, a vállalatok és a háztartások is magukhoz tértek. A fogyasztói bizalom erősödött, a munkaerő-piaci mutatók a teljes foglalkoztatás közelében járnak. Ebben a helyzetben nincs szükség költségvetési élénkítésre, és a Fed is normalizálhatná a laza monetáris kondíciókat. Trump megválasztását és élénkítési ígéreteit azonban nem lehet figyelmen kívül hagyni. Az új elnöktől jelentős fiskális expanziót várnak a piacok, adócsökkentés és kiadásnövelés formájában.

Forián-Szabó szerint a konkretizálódó gazdaságpolitikai elképzelések után a piaci várakozásoknak vissza kell térniük a józan tartományba.

Az amerikai intézkedésektől várt hosszabb távú növekedésgyorsító és inflációs hatás túlzott lehet, az esetleges külkereskedelmi korlátozások pedig további kockázatot jelenthetnek a globális élénkülésre.

A fentiek tükrében érthetőnek tűnik a Fed kiváró álláspontja: az új kormányzat intézkedéseinek ismeretében dőlhet el, hogy szükségessé válik-e az amerikai gazdaság határozottabb „hűtése”, vagy a felerősödő kockázatok miatt amúgy sem kell tartani túlhevültségtől.

Részvényekben a lehetőségek

Befektetési szempontból a részvénypiacokban most több a fantázia, mint a kötvényekben. A legtöbb részvénypiacon kétszámjegyű eredménynövekedést várnak az elemzők, emellett az osztalékhozamok még mindig vonzóbbak a kötvényhozamoknál. A szakember szerint a ciklikusan kiigazított P/E ráták alapján a részvények még nem tekinthetők drágának, de érdemes szelektívnek lenni.

A Pioneer Alapkezelőnél úgy látják, hogy az USA-ban például a befektetők rendkívül kedvező makrokörnyezettel és kitűnő vállalati eredménykilátásokkal számolnak, így a részvények árazása kezd feszítetté válni. Vannak ugyanakkor olyan régiók, ahol a jelenlegi értékeltség és pozícionáltság alapján több tartalékot látható, ilyen térség például Európa.

Közép-Európa részvénypiacait ugyan kezdik „felkapni” a befektetők, de a makrogazdasági és vállalati fundamentumok alapján megalapozottnak tűnik a régió részvényeinek drágulása. A Pioneer várakozásai szerint a következő évek kedvező folyamatai – kedvező nemzetközi környezet esetén – térségünkben további értéknövekedést vetíthetnek előre. Az alapkezelőnél ezek függvényében az amerikai részvényeket alulsúlyozzák, míg az európai és közép-európai papírokat felülsúlyozzák.

Hirdetés
Melyik a legjobb lakáshitel?
Brexit

Az Egyesült Királyság európai uniós tagságának megszűnése (Brexit) után is...

Az Európai Bizottság tudomásul vette és alaposan meg fogja vizsgálni az...

Forex mazsoláknak

A money managementről, vagyis azzal kapcsolatban legalább egy nagyon...

Szavazz!

Világgazdasági válságot gerjeszt Korea?

Nem a háborús konfliktus az egyetlen veszélye az Egyesült Államok és...

Nyáron felelőtlenebbek vagyunk?

Vajon csak a tömegszerűség hat ilyenkor, vagy tényleg fellazulunk a melegben....

Hirdetés
Befektetés

Koreai konfliktus: kötvénypiacon a menedék?

Ha Észak-Korea holnap kilő egy rakétát Guam szigetére, akkor a befektetők a...

Negatív irányba fordulhatnak a befektetési alapok?

A befektetési alapok vagyona enyhén csökkent júliusban

Az aktív menedzsment a kötvénypiacon is fontos

Aktívan kell keresni a jó befektéseket, majd jól is kell menedzselni azokat,...

Ezt olvasta már?

Koreai konfliktus: kötvénypiacon a menedék? »

4IG 2500 (-3,85 ) ANY 1374 (0,15 ) APPENINN 308 (-7,51 ) BIF 1196 (0,50 ) CIGPANNONIA 264 (2,33 ) CSEPEL 1122 (0,27 ) ENEFI 244 (9,91 ) ESTMEDIA 6 (-3,39 ) FHB 526 (-0,75 ) FUTURAQUA 33 (-2,94 ) GSPARK 3800 (-0,78 ) KONZUM 1823 (0,16 ) KPACK 10210 (-19,98 ) MASTERPLAST 530 (-0,93 ) MOL 23330 (-0,11 ) MTELEKOM 473 (-0,42 ) NUTEX 74 (-2,63 ) OTP 10100 (-0,15 ) PANNERGY 435 (0,93 ) RABA 1299 (-0,84 ) RICHTER 6599 (0,73 ) WABERERS 5000 (-0,93 )