Itthon is érik már a meglepetés

| forrás:
TF-információ
| olvasási idő: kb. 2 perc

Magyarországon beköszönthet a tartós növekedés időszaka, 2017 és 2018 akár 4 százalék közeli gazdasági növekedést is hozhat - mondta el Forián-Szabó Gergely, a Pioneer Alapkezelő Zrt. befektetési igazgatója budapesti sajtótájékoztatóján. A makrogazdasági környezet kedvező a világban, ennek köszönhetően kiegyensúlyozott évet várhatunk idén. Befektetési szempontból a kötvénypiacok helyett inkább a részvényekben találhatunk jó lehetőségeket, de az árfolyam-emelkedések miatt fontos a szelekció.

Szép kilátások

„Kifejezetten jó hangulatban indult az év a világgazdaságban és a részvénypiacokon egyaránt” – fogalmazott Forián-Szabó Gergely. Az üzleti bizalmi indexek optimizmusa alapján 2017-re megalapozottnak tűnik egy viszonylag egészséges, 3,5 százalék körüli globális GDP-bővülés, a korábbi évekénél kiegyensúlyozottabb területi megoszlásban.

Magyarországon növekedési meglepetés van: a magyar GDP idén és jövőre is 3-4 százalék közötti növekedést érhet el, amelynek több oka is van Forián-Szabó szerint. A bérkiáramlás támogatja a lakossági fogyasztást. Ez ugyan középtávon – a versenyképességi kérdések mellett – az inflációs kockázatok erősödését is okozhatja, de az MNB ezt a veszélyt egyelőre nem látja komolynak, így a jegybank továbbra is nagyon laza monetáris kondíciókkal igyekszik támogatni a növekedést. A várható költségvetési élénkítés mellett az uniós forrásokra alapozó beruházások nagyot ugorhatnak. Ugyanakkor még a hitelezésben is nagy tartalékok vannak. Ezek a tényezők együtt elősegíthetik a jelentős gazdasági növekedést.

A magyar mellett a közép-európai régió kilátásai is stabilak. A cseh, a lengyel és a román gazdaság is jelentős növekedési tartalékokkal rendelkezik. A konvergencia keretében van hova javulnia a termelékenységnek, ezzel párhuzamosan emelkedhetnek a bérek, és bővülhet a lakossági fogyasztás. A régió bankjainak mérlege az elmúlt években megtisztult, hitelállományuk alacsony, így van tere a hitelezésnek.

Európában is egyre jobb

Európa jó hangulatban kezdi az idei évet, ezt jelzik a javuló üzleti bizalmi indexek is. Az élénkülő globális konjunktúra, a gyengébb euró, a munkaerő-piaci tartalékok (főleg a periféria országaiban) és a javulást mutató bankrendszer támogathatják a növekedést. Az infláció egyelőre nem jelent problémát, így az EKB további időt nyer, és tovább várat magára a szigorítás megkezdése.

Ugyanakkor a politikai idén is kockázatot jelent. Németországban, Franciaországban és Hollandiában is választások lesznek, Olaszországban pedig előrehozott választásokat tarthatnak.

Trump meghozta az optimizmust

Az Egyesült Államokban a válság utáni „fogyókúra” napjai véget értek, a vállalatok és a háztartások is magukhoz tértek. A fogyasztói bizalom erősödött, a munkaerő-piaci mutatók a teljes foglalkoztatás közelében járnak. Ebben a helyzetben nincs szükség költségvetési élénkítésre, és a Fed is normalizálhatná a laza monetáris kondíciókat. Trump megválasztását és élénkítési ígéreteit azonban nem lehet figyelmen kívül hagyni. Az új elnöktől jelentős fiskális expanziót várnak a piacok, adócsökkentés és kiadásnövelés formájában.

Forián-Szabó szerint a konkretizálódó gazdaságpolitikai elképzelések után a piaci várakozásoknak vissza kell térniük a józan tartományba.

Az amerikai intézkedésektől várt hosszabb távú növekedésgyorsító és inflációs hatás túlzott lehet, az esetleges külkereskedelmi korlátozások pedig további kockázatot jelenthetnek a globális élénkülésre.

A fentiek tükrében érthetőnek tűnik a Fed kiváró álláspontja: az új kormányzat intézkedéseinek ismeretében dőlhet el, hogy szükségessé válik-e az amerikai gazdaság határozottabb „hűtése”, vagy a felerősödő kockázatok miatt amúgy sem kell tartani túlhevültségtől.

Részvényekben a lehetőségek

Befektetési szempontból a részvénypiacokban most több a fantázia, mint a kötvényekben. A legtöbb részvénypiacon kétszámjegyű eredménynövekedést várnak az elemzők, emellett az osztalékhozamok még mindig vonzóbbak a kötvényhozamoknál. A szakember szerint a ciklikusan kiigazított P/E ráták alapján a részvények még nem tekinthetők drágának, de érdemes szelektívnek lenni.

A Pioneer Alapkezelőnél úgy látják, hogy az USA-ban például a befektetők rendkívül kedvező makrokörnyezettel és kitűnő vállalati eredménykilátásokkal számolnak, így a részvények árazása kezd feszítetté válni. Vannak ugyanakkor olyan régiók, ahol a jelenlegi értékeltség és pozícionáltság alapján több tartalékot látható, ilyen térség például Európa.

Közép-Európa részvénypiacait ugyan kezdik „felkapni” a befektetők, de a makrogazdasági és vállalati fundamentumok alapján megalapozottnak tűnik a régió részvényeinek drágulása. A Pioneer várakozásai szerint a következő évek kedvező folyamatai – kedvező nemzetközi környezet esetén – térségünkben további értéknövekedést vetíthetnek előre. Az alapkezelőnél ezek függvényében az amerikai részvényeket alulsúlyozzák, míg az európai és közép-európai papírokat felülsúlyozzák.

Hirdetés
Melyik a legjobb lakáshitel?
Brexit

Londoni pénzügyi elemzők szerint jelentősen javulnak az euróövezet egészének...

Nagyjából tízmilliárd eurós lyukat üthet az Európai Unió büdzséjén az egyik...

Forex mazsoláknak

Ha a legutóbbi posztban nem haragudtatok meg nagyon, mert nem árultam el...

Szavazz!

Legyőzhetők a multik?

Rekordösszegű, 2,4 milliárd eurós bírságot szabott ki az Európai Bizottság a...

Nagy pénz, nagy foci?

Az andorrai fiaskó óta megint sokat emlegetik itthon a magyar futball néhai...

Hirdetés
Befektetés

Nem kerülhetjük el a törvényszerűségeket tőzsdézésnél

Mit nézzünk, ha részvényekbe fektetünk?

Ömlött a pénz a befalapokba

A befektetési alapok vagyona 44 milliárd forinttal, 0,7 százalékkal nőtt...

Új amerikai részvényalap indult

Az idén 25 éves Budapest Alapkezelő Budapest USA Részvény Alap néven új...

Ezt olvasta már?

Harminc éve nem csinált ilyet a Samsung az USA-ban »

4IG 2700 (3,85 ) ANY 1341 (-0,15 ) APPENINN 211 (0,48 ) CIGPANNONIA 219 (-1,35 ) CSEPEL 566 (0,53 ) EMASZ 21570 (-0,69 ) FUTURAQUA 46 (2,22 ) GSPARK 3880 (0,26 ) KONZUM 896 (6,41 ) MOL 21315 (0,95 ) NORDTELEKOM 6 (-1,56 ) OPIMUS 138 (2,22 ) OTP 9155 (-0,49 ) PANNERGY 401 (-1,47 ) RICHTER 7090 (-1,10 ) TRINV 40 (2,56 ) ZWACK 17710 (-0,78 )