Itthon is érik már a meglepetés

| forrás:
TF-információ

Magyarországon beköszönthet a tartós növekedés időszaka, 2017 és 2018 akár 4 százalék közeli gazdasági növekedést is hozhat - mondta el Forián-Szabó Gergely, a Pioneer Alapkezelő Zrt. befektetési igazgatója budapesti sajtótájékoztatóján. A makrogazdasági környezet kedvező a világban, ennek köszönhetően kiegyensúlyozott évet várhatunk idén. Befektetési szempontból a kötvénypiacok helyett inkább a részvényekben találhatunk jó lehetőségeket, de az árfolyam-emelkedések miatt fontos a szelekció.

Szép kilátások

„Kifejezetten jó hangulatban indult az év a világgazdaságban és a részvénypiacokon egyaránt” – fogalmazott Forián-Szabó Gergely. Az üzleti bizalmi indexek optimizmusa alapján 2017-re megalapozottnak tűnik egy viszonylag egészséges, 3,5 százalék körüli globális GDP-bővülés, a korábbi évekénél kiegyensúlyozottabb területi megoszlásban.

Magyarországon növekedési meglepetés van: a magyar GDP idén és jövőre is 3-4 százalék közötti növekedést érhet el, amelynek több oka is van Forián-Szabó szerint. A bérkiáramlás támogatja a lakossági fogyasztást. Ez ugyan középtávon – a versenyképességi kérdések mellett – az inflációs kockázatok erősödését is okozhatja, de az MNB ezt a veszélyt egyelőre nem látja komolynak, így a jegybank továbbra is nagyon laza monetáris kondíciókkal igyekszik támogatni a növekedést. A várható költségvetési élénkítés mellett az uniós forrásokra alapozó beruházások nagyot ugorhatnak. Ugyanakkor még a hitelezésben is nagy tartalékok vannak. Ezek a tényezők együtt elősegíthetik a jelentős gazdasági növekedést.

A magyar mellett a közép-európai régió kilátásai is stabilak. A cseh, a lengyel és a román gazdaság is jelentős növekedési tartalékokkal rendelkezik. A konvergencia keretében van hova javulnia a termelékenységnek, ezzel párhuzamosan emelkedhetnek a bérek, és bővülhet a lakossági fogyasztás. A régió bankjainak mérlege az elmúlt években megtisztult, hitelállományuk alacsony, így van tere a hitelezésnek.

Európában is egyre jobb

Európa jó hangulatban kezdi az idei évet, ezt jelzik a javuló üzleti bizalmi indexek is. Az élénkülő globális konjunktúra, a gyengébb euró, a munkaerő-piaci tartalékok (főleg a periféria országaiban) és a javulást mutató bankrendszer támogathatják a növekedést. Az infláció egyelőre nem jelent problémát, így az EKB további időt nyer, és tovább várat magára a szigorítás megkezdése.

Ugyanakkor a politikai idén is kockázatot jelent. Németországban, Franciaországban és Hollandiában is választások lesznek, Olaszországban pedig előrehozott választásokat tarthatnak.

Trump meghozta az optimizmust

Az Egyesült Államokban a válság utáni „fogyókúra” napjai véget értek, a vállalatok és a háztartások is magukhoz tértek. A fogyasztói bizalom erősödött, a munkaerő-piaci mutatók a teljes foglalkoztatás közelében járnak. Ebben a helyzetben nincs szükség költségvetési élénkítésre, és a Fed is normalizálhatná a laza monetáris kondíciókat. Trump megválasztását és élénkítési ígéreteit azonban nem lehet figyelmen kívül hagyni. Az új elnöktől jelentős fiskális expanziót várnak a piacok, adócsökkentés és kiadásnövelés formájában.

Forián-Szabó szerint a konkretizálódó gazdaságpolitikai elképzelések után a piaci várakozásoknak vissza kell térniük a józan tartományba.

Az amerikai intézkedésektől várt hosszabb távú növekedésgyorsító és inflációs hatás túlzott lehet, az esetleges külkereskedelmi korlátozások pedig további kockázatot jelenthetnek a globális élénkülésre.

A fentiek tükrében érthetőnek tűnik a Fed kiváró álláspontja: az új kormányzat intézkedéseinek ismeretében dőlhet el, hogy szükségessé válik-e az amerikai gazdaság határozottabb „hűtése”, vagy a felerősödő kockázatok miatt amúgy sem kell tartani túlhevültségtől.

Részvényekben a lehetőségek

Befektetési szempontból a részvénypiacokban most több a fantázia, mint a kötvényekben. A legtöbb részvénypiacon kétszámjegyű eredménynövekedést várnak az elemzők, emellett az osztalékhozamok még mindig vonzóbbak a kötvényhozamoknál. A szakember szerint a ciklikusan kiigazított P/E ráták alapján a részvények még nem tekinthetők drágának, de érdemes szelektívnek lenni.

A Pioneer Alapkezelőnél úgy látják, hogy az USA-ban például a befektetők rendkívül kedvező makrokörnyezettel és kitűnő vállalati eredménykilátásokkal számolnak, így a részvények árazása kezd feszítetté válni. Vannak ugyanakkor olyan régiók, ahol a jelenlegi értékeltség és pozícionáltság alapján több tartalékot látható, ilyen térség például Európa.

Közép-Európa részvénypiacait ugyan kezdik „felkapni” a befektetők, de a makrogazdasági és vállalati fundamentumok alapján megalapozottnak tűnik a régió részvényeinek drágulása. A Pioneer várakozásai szerint a következő évek kedvező folyamatai – kedvező nemzetközi környezet esetén – térségünkben további értéknövekedést vetíthetnek előre. Az alapkezelőnél ezek függvényében az amerikai részvényeket alulsúlyozzák, míg az európai és közép-európai papírokat felülsúlyozzák.

Hirdetés
Melyik a legjobb lakáshitel?
Brexit

A brit igazságügy-miniszter szerint ha hivatalosan elindul a brit EU-tagság...

Tony Blair szerint az EU-tagságról rendezett tavalyi népszavazáson a...

Szavazz!

A franciák is kilépnek az Unióból?

Tavaly még a Brexit is hihetetlennek tűnt. Idén meg már a francia...

Magyarország jobban teljesít?

Nem csak kormányzati szlogen immár, hogy hazánk jobban teljesít, tavaly a...

Hirdetés
Befektetés

Sorra zárják be a kínai szénbányákat

Kínában több mint ötszáz szénbányát terveznek végleg bezárni az idén - írta...

Duzzadnak a befektetési alapok

A befektetési alapok vagyona 49 milliárd forinttal, 0,85 százalékkal...

Itthon is érik már a meglepetés

Magyarországon beköszönthet a tartós növekedés időszaka, 2017 és 2018 akár 4...

Ezt olvasta már?

Sorra zárják be a kínai szénbányákat »