Veszélyesen alábecsüli a francia kockázatot a piac

| forrás:
mti
| olvasási idő: kb. 2 perc

Londoni pénzügyi elemzők szerint nagyon alacsony a valószínűsége annak, hogy Marine Le Pen, a radiális jobboldali Nemzeti Front vezetője megnyeri a közelgő francia elnökválasztást, és programjának megfelelően kivezeti Franciaországot az euróövezetből, de a piaci szereplők a francia állampapírok árazásából következtethetően ezt a csekély kockázatot is alábecsülik.

A City egyik legnagyobb pénzügyi-gazdasági elemzőháza, a Capital Economics csütörtökön ismertetett helyzetértékelésében kiemeli, hogy az irányadó tízéves lejáratú francia szuverén kötvény hozama alig 70 bázisponttal haladja meg az euróövezeti alapmércének tekintett, összehasonlítható futamidejű német állampapírét.

A ház megítélése szerint ezzel az árazással a kötvénypiac nem veszi figyelembe teljes mértékben a francia frank újbóli meghonosításának, és ezután valószínűsíthető meredek árfolyamzuhanásának kockázatát.

Mi van, ha jön a frank?

A Capital Economics londoni elemzői szerint nyilvánvaló, hogy a frank nem maradhatna hosszú ideig paritáson az euróval, annak ellenére sem, hogy Marine Le Pen választási ígéretei alapján a régi-új francia fizetőeszköz az euróhoz mérve 1:1-es kötött árfolyamon kerülne forgalomba Franciaország euróövezeti tagságának megszűnése után.

A cég szerint a feldolgozószektor egységnyi termékértékre jutó munkaköltségének mércéjén mérve a francia gazdaság versenyképessége rosszabbul alakult az euró bevezetése óta, mint az egész euróövezeté, és ha a frank felváltaná az eurót, reálértéken 15 százalékos árfolyamcsökkenésre lenne szükség ahhoz, hogy Franciaország visszanyerje 1999 előtti versenyképességét.

A ház szerint egyértelmű azonban annak a kockázata, hogy az új pénz ennél sokkal meredekebben, igen súlyos mértékben leértékelődne, tekintettel Marine Le Pen protekcionista gazdaságpolitikai terveire és az euróövezet elhagyásából eredő reálgazdasági hatásokra.

A Capital Economics londoni közgazdászai szerint a jelenlegi árazásokból megítélhetően a kötvénypiaci szereplők ezeket a kockázatokat jelenleg nem veszik teljes mértékben figyelembe.

Kirívó romlás

A francia államadós-kockázati mutatók mindazonáltal már kezdik jelezni a növekvő piaci aggályokat. Az egyik vezető londoni piaci adatszolgáltató cég, az IHS Markit csütörtöki kimutatása szerint a francia államadósság-törlesztési leállás rizikójára köthető piaci biztosítási cseretranzakciók (credit default swaps, CDS) középárfolyama egy hónap alatt 16 bázisponttal emelkedett, és jelenleg 57 bázisponton jár.

Ez azt jelenti, hogy egységnyi, tízmillió dollárnak megfelelő névértékű francia államkötvény csődbiztosítása most 57 ezer dollárba kerül a piacon az irányadó ötéves lejáratra, csaknem 40 százalékkal többe, mint egy hónapja.

Ez továbbra is a világ legjobb szuverén adóskockázati mérőszámai között van, ám a romlási folyamat mértéke és üteme kirívó a vezető ipari hatalmak csoportján belül.

A Markit kimutatása szerint Németország CDS-díjszabása jelenleg 24 bázispont, alig három ponttal magasabb az egy hónappal ezelőtti szintnél. A brit, az amerikai és a japán szuverén CDS-tranzakciók középárfolyama 24-29 bázispont közötti szinteken jár, és e három ország adóskockázati mutatói is gyakorlatilag stagnáltak az elmúlt egy hónapban a Markit adatai szerint.

Hirdetés
Forex mazsoláknak

Bemutatunk egy NFP kereskedési stratégiát is, ami kezdőként, demó...

Technikai elemzések

Nem túl vicces a háborúval fenyegetőzés, ezért ez tegnap megint meglátszott a...

Trendvonalától fordult napon belül a hazai index.

Ismét kifogott a 6800 forintnál található akadály a gyógyszergyártó árfolyamán.

Lassan vánszorog lefelé 10200 alatt a bankpapír.

Nincs ereje a távközlési vállalat árfolyamának a fontosabb ellenállások...

Lokális csúcsa közelében kapaszkodik az olajvállalat árfolyama.

Hirdetés
OpcioGuru

143 millió amerikai állampolgár érzékeny adata került ki az Equifax-nál...

Private Banking

A múlt évben néhányszor érintettük a főleg amerikai startupok témakörét.

Hirdetés
Ezt olvasta már?

Itt vannak Macron reformtervei »

ALTERA 1549 (5,09 ) ANY 1352 (0,30 ) APPENINN 410 (-3,53 ) BIF 1070 (-0,37 ) CIGPANNONIA 274 (-1,08 ) CSEPEL 1065 (0,57 ) Duna House A 3750 (-1,70 ) ELMU 24100 (-0,31 ) EMASZ 21500 (-0,14 ) ENEFI 255 (0,39 ) ESTMEDIA 20 (-20,00 ) FHB 517 (-1,15 ) FUTURAQUA 38 (-2,56 ) GSPARK 3885 (0,65 ) KONZUM 2287 (-1,04 ) KPACK 9999 (-0,01 ) KULCSSOFT 875 (-0,34 ) MASTERPLAST 545 (-0,91 ) MOL 3039 (-0,59 ) MTELEKOM 475 (-0,63 ) NORDTELEKOM 21 (5,00 ) OTP 9710 (-4,57 ) OTT1 47 (4,44 ) PANNERGY 475 (-1,86 ) RABA 1260 (-0,94 ) RICHTER 6679 (-1,05 ) TRINV 30 (-9,09 ) WABERERS 5000 (0,99 ) ZWACK 16790 (-0,06 )