Veszélyesen alábecsüli a francia kockázatot a piac

| forrás:
mti
| olvasási idő: kb. 2 perc

Londoni pénzügyi elemzők szerint nagyon alacsony a valószínűsége annak, hogy Marine Le Pen, a radiális jobboldali Nemzeti Front vezetője megnyeri a közelgő francia elnökválasztást, és programjának megfelelően kivezeti Franciaországot az euróövezetből, de a piaci szereplők a francia állampapírok árazásából következtethetően ezt a csekély kockázatot is alábecsülik.

A City egyik legnagyobb pénzügyi-gazdasági elemzőháza, a Capital Economics csütörtökön ismertetett helyzetértékelésében kiemeli, hogy az irányadó tízéves lejáratú francia szuverén kötvény hozama alig 70 bázisponttal haladja meg az euróövezeti alapmércének tekintett, összehasonlítható futamidejű német állampapírét.

A ház megítélése szerint ezzel az árazással a kötvénypiac nem veszi figyelembe teljes mértékben a francia frank újbóli meghonosításának, és ezután valószínűsíthető meredek árfolyamzuhanásának kockázatát.

Mi van, ha jön a frank?

A Capital Economics londoni elemzői szerint nyilvánvaló, hogy a frank nem maradhatna hosszú ideig paritáson az euróval, annak ellenére sem, hogy Marine Le Pen választási ígéretei alapján a régi-új francia fizetőeszköz az euróhoz mérve 1:1-es kötött árfolyamon kerülne forgalomba Franciaország euróövezeti tagságának megszűnése után.

A cég szerint a feldolgozószektor egységnyi termékértékre jutó munkaköltségének mércéjén mérve a francia gazdaság versenyképessége rosszabbul alakult az euró bevezetése óta, mint az egész euróövezeté, és ha a frank felváltaná az eurót, reálértéken 15 százalékos árfolyamcsökkenésre lenne szükség ahhoz, hogy Franciaország visszanyerje 1999 előtti versenyképességét.

A ház szerint egyértelmű azonban annak a kockázata, hogy az új pénz ennél sokkal meredekebben, igen súlyos mértékben leértékelődne, tekintettel Marine Le Pen protekcionista gazdaságpolitikai terveire és az euróövezet elhagyásából eredő reálgazdasági hatásokra.

A Capital Economics londoni közgazdászai szerint a jelenlegi árazásokból megítélhetően a kötvénypiaci szereplők ezeket a kockázatokat jelenleg nem veszik teljes mértékben figyelembe.

Kirívó romlás

A francia államadós-kockázati mutatók mindazonáltal már kezdik jelezni a növekvő piaci aggályokat. Az egyik vezető londoni piaci adatszolgáltató cég, az IHS Markit csütörtöki kimutatása szerint a francia államadósság-törlesztési leállás rizikójára köthető piaci biztosítási cseretranzakciók (credit default swaps, CDS) középárfolyama egy hónap alatt 16 bázisponttal emelkedett, és jelenleg 57 bázisponton jár.

Ez azt jelenti, hogy egységnyi, tízmillió dollárnak megfelelő névértékű francia államkötvény csődbiztosítása most 57 ezer dollárba kerül a piacon az irányadó ötéves lejáratra, csaknem 40 százalékkal többe, mint egy hónapja.

Ez továbbra is a világ legjobb szuverén adóskockázati mérőszámai között van, ám a romlási folyamat mértéke és üteme kirívó a vezető ipari hatalmak csoportján belül.

A Markit kimutatása szerint Németország CDS-díjszabása jelenleg 24 bázispont, alig három ponttal magasabb az egy hónappal ezelőtti szintnél. A brit, az amerikai és a japán szuverén CDS-tranzakciók középárfolyama 24-29 bázispont közötti szinteken jár, és e három ország adóskockázati mutatói is gyakorlatilag stagnáltak az elmúlt egy hónapban a Markit adatai szerint.

Hirdetés
Forex mazsoláknak

Az éles számlának való nagy bemutatkozásom után már másnap úgy döntöttem...

Technikai elemzések

Már a WTI olajfajta is csak 1,5 dolláron belül van attól, hogy elérje a 60...

Pihenőt tartott az elmúlt napok emelkedését követően a hazai index.

Csütörtökön sem tudott elemelkedni lélektani támaszának közeléből a...

50 napos mozgóátlaga és a korábban letört emelkedő trendvonal jelent...

Tartani tudta magát támasza fölött a távközlési vállalat árfolyama.

Ellenállása közeléből fordult vissza csütörtökön az olajvállalat árfolyama.

Hirdetés
OpcioGuru

János 2015 nyarán járt nálam oktatáson és év végén kezdett élesben opciókkal...

Private Banking

A múlt évben néhányszor érintettük a főleg amerikai startupok témakörét.

Hirdetés
Ezt olvasta már?

Ezt várják a jegybanktól Londonban »