Mol vagy PKN? Londonban a végére jártak

| forrás:
mti
| olvasási idő: kb. 2 perc

A Mol Nyrt. üzleti profiljának ellenálló képessége összességében jobb, mint a lengyel PKN Orlené, a PKN viszont a finomítói üzletágban erősebb a magyar olajipari vállalatnál - áll a Moody's Investors Service szerdán Londonban ismertetett összehasonlító szektorelemzésében.

A nemzetközi hitelminősítő a Mol adósminőségét befektetői szintű Baa3 osztályzattal tartja nyilván, a PKN besorolása ennél egy fokozattal jobb, Baa2. Mindkét cég minősítésének kilátása stabil.

Jó a Mol üzleti modellje

A Moody's a 12 oldalas elemzésben megállapítja, hogy a Mol és a PKN pénzügyi profilja egymáshoz mérhetően erőteljes. A hitelminősítő várakozása szerint a bruttó vállalati adósságállománynak a kamatok, az adófizetés és a leírások előtt számolt, kiigazított alapszintű pénzügyi eredményhez (EBITDA) viszonyított rátája mindkét olajipari cég esetében az 1,7-szeres szorzó alatt marad a 2017-2019-es időszakban.

Integrált üzleti modellje alapján a Mol a PKN-nél jobb helyzetben van ahhoz, hogy átvészelje az olaj- és gázipari tevékenységben óhatatlanul jelenlévő volatilitást, a PKN Orlen ugyanis elsősorban a finomítási üzletágra és a marketingre összpontosít.

Mivel a Mol üzleti szerkezetében nagyobb súlyú a magasabb profitmarzsokat kínáló kitermelési tevékenység, ezért a magyar olajcég nyereségesebb, de ez a különbség fokozatosan szűkülhet, mert a PKN Orlen is bővíti kitermelési üzletágát - áll a Moody's szerdai elemzésében.

Erős ellenállóképesség

A hitelminősítő londoni elemzői szerint ugyanakkor a lengyel cégnek nagyobb és magasabb minőségű a finomítói tevékenysége: a PKN tavaly 39 millió tonna olajpárlat-terméket értékesített, a Mol valamivel több mint 19 millió tonnát. Jóllehet a Mol kitermelői szegmense is kisebb, mint néhány más integrált európai piaci szereplőé, például az osztrák OMV-é, sokkal nagyobb azonban a PKN kitermelési üzletágánál: a magyar cég tavalyi 112 ezer hordó átlagos napi olajegyenérték-kitermelésével szemben a lengyel vállalat napi átlagos kitermelése nem egészen 14 ezer hordó volt - hangsúlyozza a Moody's elemzése.

A hitelminősítő szerint ebből ered a Mol üzleti profiljának erősebb ellenálló képessége, mivel ha az olajárak emelkednek, az megjelenik a magyar cég kitermelési üzletágának eredményében, az olajárak csökkenése esetén ugyanakkor a finomítói profitmutatók javulnak, és ez ellensúlyozza a kitermelési eredményre gyakorolt negatív hatást.

Állami súly

Az elemzés szerint a két cég közötti egyfokozatnyi osztályzati különbséget elsősorban a Moody's által a PKN esetében feltételezett állami támogatási esély magyarázza. Jóllehet a magyar cégben 25,2 százalékos az állami részesedés, a Moody's azonban saját besorolási módszertanának kritériumai alapján nem tekinti a Molt kormányzati kötődésű vállalatnak, mivel a magyar állam szavazati jogát 10 százalékra korlátozza a Mol részvényesi szabályzata.

Ennek alapján a Moody's a magyar államot passzív tulajdonosként tarja nyilván, mivel a magyar állam nem játszik jelentős szerepet a Mol működési és pénzügyi tevékenységében, és nem képviselteti magát az igazgatótanácsban - áll az elemzésben.

A Moody's márciusban látta el a befektetési ajánlású magyar államadós-besorolásnak megfelelő, Baa3 szintű osztályzattal első minősítésként a Molt. A hitelminősítő tavaly novemberben emelte vissza a befektetésre ajánlott adósminőségi kategóriába a magyar államadós-osztályzatot, amely jelenleg szintén Baa3. A Moody's legközelebb jövő pénteken vizsgálja a magyar szuverén besorolást.

Hirdetés
Energetika

Novemberben részvényfelosztásról döntött az ALTEO közgyűlése, de az...

Technikai elemzések

Sikertelenül próbált kitörni az elmúlt egy hónap 300 pontos sávjából a...

Minden áll. Kicsi emelkedéssel lépegetünk felfelé, de alapvetően már ünnepire...

Visszatesztelte az előző csütörtöki gyengülését a hazai index.

Nem zárt 6400 alá a gyógyszergyártó árfolyama, de egészen 6200 közelébe esett...

Csak mérsékelt gyengüléssel zárult a bankpapír árfolyama.

Szűk Bollingerek között várja a folytatást a távközlési vállalat árfolyama.

Új aljat érintett lefordulását követően az olajvállalat árfolyama.

Hirdetés
OpcioGuru

Utóbbi időben elég sokat lehetett olvasni a Bitcoin futures bevezetésről, ami...

Private Banking

A múlt évben néhányszor érintettük a főleg amerikai startupok témakörét.

Hirdetés
Ezt olvasta már?

Erősödnek az európai tőzsdék »

4IG 2050 (0,05 ) ALTEO 695 (0,14 ) ALTERA 4100 (0,27 ) ANY 1327 (0,15 ) APPENINN 708 (1,43 ) BIF 1527 (-4,38 ) CSEPEL 1015 (0,69 ) Duna House A 3500 (-0,57 ) EHEP 1221 (-10,55 ) ELMU 25000 (-0,40 ) EMASZ 22500 (0,85 ) ENEFI 230 (1,32 ) ESTMEDIA 48 (2,13 ) FHB 722 (-1,37 ) FORRAS/OE 1260 (19,89 ) FORRAS/T 1395 (16,25 ) FUTURAQUA 51 (-1,92 ) GSPARK 3599 (1,07 ) KULCSSOFT 880 (-0,90 ) MASTERPLAST 566 (-1,57 ) MOL 2935 (0,34 ) MTELEKOM 467 (-0,43 ) NORDTELEKOM 22 (-4,35 ) OPUS 650 (2,36 ) OTP 10235 (1,99 ) OTT1 268 (-2,19 ) PANNERGY 523 (0,58 ) RABA 1250 (-0,71 ) RICHTER 6398 (-0,03 ) WABERERS 4816 (-2,01 ) ZWACK 16790 (0,30 )