Mol vagy PKN? Londonban a végére jártak

| forrás:
mti
| olvasási idő: kb. 2 perc

A Mol Nyrt. üzleti profiljának ellenálló képessége összességében jobb, mint a lengyel PKN Orlené, a PKN viszont a finomítói üzletágban erősebb a magyar olajipari vállalatnál - áll a Moody's Investors Service szerdán Londonban ismertetett összehasonlító szektorelemzésében.

A nemzetközi hitelminősítő a Mol adósminőségét befektetői szintű Baa3 osztályzattal tartja nyilván, a PKN besorolása ennél egy fokozattal jobb, Baa2. Mindkét cég minősítésének kilátása stabil.

Jó a Mol üzleti modellje

A Moody's a 12 oldalas elemzésben megállapítja, hogy a Mol és a PKN pénzügyi profilja egymáshoz mérhetően erőteljes. A hitelminősítő várakozása szerint a bruttó vállalati adósságállománynak a kamatok, az adófizetés és a leírások előtt számolt, kiigazított alapszintű pénzügyi eredményhez (EBITDA) viszonyított rátája mindkét olajipari cég esetében az 1,7-szeres szorzó alatt marad a 2017-2019-es időszakban.

Integrált üzleti modellje alapján a Mol a PKN-nél jobb helyzetben van ahhoz, hogy átvészelje az olaj- és gázipari tevékenységben óhatatlanul jelenlévő volatilitást, a PKN Orlen ugyanis elsősorban a finomítási üzletágra és a marketingre összpontosít.

Mivel a Mol üzleti szerkezetében nagyobb súlyú a magasabb profitmarzsokat kínáló kitermelési tevékenység, ezért a magyar olajcég nyereségesebb, de ez a különbség fokozatosan szűkülhet, mert a PKN Orlen is bővíti kitermelési üzletágát - áll a Moody's szerdai elemzésében.

Erős ellenállóképesség

A hitelminősítő londoni elemzői szerint ugyanakkor a lengyel cégnek nagyobb és magasabb minőségű a finomítói tevékenysége: a PKN tavaly 39 millió tonna olajpárlat-terméket értékesített, a Mol valamivel több mint 19 millió tonnát. Jóllehet a Mol kitermelői szegmense is kisebb, mint néhány más integrált európai piaci szereplőé, például az osztrák OMV-é, sokkal nagyobb azonban a PKN kitermelési üzletágánál: a magyar cég tavalyi 112 ezer hordó átlagos napi olajegyenérték-kitermelésével szemben a lengyel vállalat napi átlagos kitermelése nem egészen 14 ezer hordó volt - hangsúlyozza a Moody's elemzése.

A hitelminősítő szerint ebből ered a Mol üzleti profiljának erősebb ellenálló képessége, mivel ha az olajárak emelkednek, az megjelenik a magyar cég kitermelési üzletágának eredményében, az olajárak csökkenése esetén ugyanakkor a finomítói profitmutatók javulnak, és ez ellensúlyozza a kitermelési eredményre gyakorolt negatív hatást.

Állami súly

Az elemzés szerint a két cég közötti egyfokozatnyi osztályzati különbséget elsősorban a Moody's által a PKN esetében feltételezett állami támogatási esély magyarázza. Jóllehet a magyar cégben 25,2 százalékos az állami részesedés, a Moody's azonban saját besorolási módszertanának kritériumai alapján nem tekinti a Molt kormányzati kötődésű vállalatnak, mivel a magyar állam szavazati jogát 10 százalékra korlátozza a Mol részvényesi szabályzata.

Ennek alapján a Moody's a magyar államot passzív tulajdonosként tarja nyilván, mivel a magyar állam nem játszik jelentős szerepet a Mol működési és pénzügyi tevékenységében, és nem képviselteti magát az igazgatótanácsban - áll az elemzésben.

A Moody's márciusban látta el a befektetési ajánlású magyar államadós-besorolásnak megfelelő, Baa3 szintű osztályzattal első minősítésként a Molt. A hitelminősítő tavaly novemberben emelte vissza a befektetésre ajánlott adósminőségi kategóriába a magyar államadós-osztályzatot, amely jelenleg szintén Baa3. A Moody's legközelebb jövő pénteken vizsgálja a magyar szuverén besorolást.

Hirdetés
Technikai elemzések

A menetrend alapján a letört csökkenő trendvonal visszatesztelése után lefelé...

Pihenőt tartott a szerdai emelkedést követően a gyógyszergyártó árfolyama.

Mérsékelt gyengüléssel távolodott csúcsától a bankpapír.

A 460-as zónára került nyomás a csütörtöki kereskedésben a távközlési...

2830 forintnál található mankójának letörése után nyílhat ki az út lefelé az...

Hirdetés
OpcioGuru

Sokszor írtam már gyanús, bennfentes opciós tranzakciókról, de kevés esetben...

Private Banking

A múlt évben néhányszor érintettük a főleg amerikai startupok témakörét.

Hirdetés
Ezt olvasta már?

Nem mindenkinek sikerült jól a hétzárás »