Mol vagy PKN? Londonban a végére jártak

| forrás:
mti
| olvasási idő: kb. 2 perc

A Mol Nyrt. üzleti profiljának ellenálló képessége összességében jobb, mint a lengyel PKN Orlené, a PKN viszont a finomítói üzletágban erősebb a magyar olajipari vállalatnál - áll a Moody's Investors Service szerdán Londonban ismertetett összehasonlító szektorelemzésében.

A nemzetközi hitelminősítő a Mol adósminőségét befektetői szintű Baa3 osztályzattal tartja nyilván, a PKN besorolása ennél egy fokozattal jobb, Baa2. Mindkét cég minősítésének kilátása stabil.

Jó a Mol üzleti modellje

A Moody's a 12 oldalas elemzésben megállapítja, hogy a Mol és a PKN pénzügyi profilja egymáshoz mérhetően erőteljes. A hitelminősítő várakozása szerint a bruttó vállalati adósságállománynak a kamatok, az adófizetés és a leírások előtt számolt, kiigazított alapszintű pénzügyi eredményhez (EBITDA) viszonyított rátája mindkét olajipari cég esetében az 1,7-szeres szorzó alatt marad a 2017-2019-es időszakban.

Integrált üzleti modellje alapján a Mol a PKN-nél jobb helyzetben van ahhoz, hogy átvészelje az olaj- és gázipari tevékenységben óhatatlanul jelenlévő volatilitást, a PKN Orlen ugyanis elsősorban a finomítási üzletágra és a marketingre összpontosít.

Mivel a Mol üzleti szerkezetében nagyobb súlyú a magasabb profitmarzsokat kínáló kitermelési tevékenység, ezért a magyar olajcég nyereségesebb, de ez a különbség fokozatosan szűkülhet, mert a PKN Orlen is bővíti kitermelési üzletágát - áll a Moody's szerdai elemzésében.

Erős ellenállóképesség

A hitelminősítő londoni elemzői szerint ugyanakkor a lengyel cégnek nagyobb és magasabb minőségű a finomítói tevékenysége: a PKN tavaly 39 millió tonna olajpárlat-terméket értékesített, a Mol valamivel több mint 19 millió tonnát. Jóllehet a Mol kitermelői szegmense is kisebb, mint néhány más integrált európai piaci szereplőé, például az osztrák OMV-é, sokkal nagyobb azonban a PKN kitermelési üzletágánál: a magyar cég tavalyi 112 ezer hordó átlagos napi olajegyenérték-kitermelésével szemben a lengyel vállalat napi átlagos kitermelése nem egészen 14 ezer hordó volt - hangsúlyozza a Moody's elemzése.

A hitelminősítő szerint ebből ered a Mol üzleti profiljának erősebb ellenálló képessége, mivel ha az olajárak emelkednek, az megjelenik a magyar cég kitermelési üzletágának eredményében, az olajárak csökkenése esetén ugyanakkor a finomítói profitmutatók javulnak, és ez ellensúlyozza a kitermelési eredményre gyakorolt negatív hatást.

Állami súly

Az elemzés szerint a két cég közötti egyfokozatnyi osztályzati különbséget elsősorban a Moody's által a PKN esetében feltételezett állami támogatási esély magyarázza. Jóllehet a magyar cégben 25,2 százalékos az állami részesedés, a Moody's azonban saját besorolási módszertanának kritériumai alapján nem tekinti a Molt kormányzati kötődésű vállalatnak, mivel a magyar állam szavazati jogát 10 százalékra korlátozza a Mol részvényesi szabályzata.

Ennek alapján a Moody's a magyar államot passzív tulajdonosként tarja nyilván, mivel a magyar állam nem játszik jelentős szerepet a Mol működési és pénzügyi tevékenységében, és nem képviselteti magát az igazgatótanácsban - áll az elemzésben.

A Moody's márciusban látta el a befektetési ajánlású magyar államadós-besorolásnak megfelelő, Baa3 szintű osztályzattal első minősítésként a Molt. A hitelminősítő tavaly novemberben emelte vissza a befektetésre ajánlott adósminőségi kategóriába a magyar államadós-osztályzatot, amely jelenleg szintén Baa3. A Moody's legközelebb jövő pénteken vizsgálja a magyar szuverén besorolást.

Hirdetés
Forex mazsoláknak

Rövid poszt következik. Szembe kell néznem ugyanis néhány dolgokkal.

Téli kikapcsolódás az Alpokban

Az ausztriai téli üdülés az életöröm igazán különleges formája, amely során...

Technikai elemzések

Első érdemi támasza már mankót tudott jelenteni a német index számára.

Itt kérem minden volt tegnap. Nagy esés, visszaemelékedés, majd...

Mindenkori csúcsa alatt zajlik a hazai index aktuális korrekciója.

Újra fej-vállak alakzatának letörésével fenyeget a gyógyszergyártó árfolyama.

10600 forintos támaszára telepedett vissza a bankpapír csütörtökön.

Támaszszinthez érkezett a távközlési vállalat árfolyama.

Rövid pihenő után pattant fel közeli támaszától az olajvállalat árfolyama.

Hirdetés
OpcioGuru

Mostanság óriási hype övezi a kriptovaluta piacokat. Szinte naponta...

Private Banking

A múlt évben néhányszor érintettük a főleg amerikai startupok témakörét.

Hirdetés
Ezt olvasta már?

A Moody's kihagyta hazánk vizsgálatát »