A Richter Gedeon mind a saját, mind pedig a piaci várakozásunktól elmaradó nettó eredménye 9 milliárd forintot tett ki az idei év harmadik negyedévében, amely 57 százalékos visszaesés az egy évvel ezelőtti értékhez képest – mondta Vágó Attila, a Concorde vezető elemzője, hozzátéve: az üzemi eredmény csaknem 11 milliárd forintra rúgott, ami többé, kevésbé megfelelt a piaci várakozásoknak, de messze elmaradt az egy évvel ezelőtti 26 milliárd forinttól. Igaz a tavalyi eredményszámokat nagyban javította a Genefartól kapott 8 milliárd forintos kártérítés. Az üzemi fedezeti hányad így mindössze 14 százalék volt a harmadik negyedévben, ami történelmi minimum az egy évvel ezelőtti 35 százalékhoz és az egyszeri tételektől szűrt 24 százalékhoz képest.
Már az orosz piac sem a régi
Mint mondta, a társaság harmadik negyedéves teljesítményére elsősorban az erős FÁK piaci (plusz 23 százalék év/év alapon forintban) és a vártnál magasabb EU15 országokbeli értékesítés (plusz 11 százalék év/év alapon forintban), illetve a fő devizákkal és a rubellel szemben gyengébb forintárfolyam hatott pozitívan. Ugyanakkor érdemes megjegyezni, hogy az orosz értékesítés 16 százalékkal esett vissza az előző negyedévhez képest, ami egyértelműen jelzi a verseny erősödése miatti lassuló értékesítési trendet összhangban a Richter vezetőség és a Concorde előrejelzésével. A belföldi értékesítés, ami egyébként a teljes forgalom 9 százalékára esett vissza, a tavalyi 12 százalékos mértékről, mintegy 20 százalékkal zuhant, elsősorban a tavaly bevezetett, negyedéves árcsökkentések kikényszerítését célzó vaklicit rendszer következményeképpen. További negatív hatást gyakorolt az értékesítés alakulására két nagy forgalmú termékre szóló licensz-megállapodás megszűnése, valamint a társaság több készítményének a belföldi piacról való kivonása, válaszul a versenytársak agresszív piacszerző magatartására és a romló termékfedezeti szintre. Mindeközben az operatív költségek 23 százalékkal nőttek, még úgyis, hogy a tavalyi számokat a kártérítés összege javította. A költségek emelkedésében kulcsszerepet játszott a hálózatbővítés és a fokozottabb kutatási és fejlesztési tevékenység.
Concorde: marad az egyenlő súlyozás
A Concorde a gyenge eredményszámok miatt csökkenti éves eredmény-előrejelzését: az üzemi eredményt 55 milliárd forintról 52 milliárdra, a nettó eredményt pedig 54 milliárd forintról 49 milliárdra. Az utóbbit természetesen nagyban befolyásolhatja majd a forint év végi árfolyama a fő devizákhoz képest. Mindent egybevetve úgy vélik, hogy az értékesítés dinamikája a belföldi gyógyszerárak folyamatos csökkenése és a magas jövedelmezőségű piacokon (FÁK, USA) várhatóan lelassuló eladások miatt tovább mérséklődik majd az utolsó negyedévben. Az elővigyázatosság jegyében indokoltnak tartják egyúttal az óvatosabb megközelítését alkalmazni a fedezeti hányadokkal kapcsolatban is.
Továbbra is fenntartja a Concorde a Richter részvényekre adott 42,000 forintos év végi célár-előrejelzését, ám ez csupán 4 százalékos felértékelődési potenciált jelent a jelenlegi részvényárfolyamhoz képest. Vágó Attila úgy gondolja, hogy a jelenlegi részvényár már részben tükrözi a vállalat originális kutatásaiból származható jövőbeni bevételek jelenértékét. Mivel a jövedelmezőségre nézve rövidtávon inkább lefelé mutató kockázatokat látnak, nem javasolják vételre a részvényt. Intézményi ajánlásuk ezért egyenlő súlyozás marad.
Equilor: már délutánra visszaerősödhet a kurzus
A negyedéves eredményszámok nem csak a piaci konszenzustól maradnak el, de az Equilor ennél pesszimistább prognózisától is – mondta Gabler Gergely senior elemző, aki ugyanakkor arra is felhívta a figyelmet, hogy időarányosan jól áll a Richter, hiszen forintban 11,4 százalékkal, euróban 3,6 százalékkal nőtt az év első 9 hónapjában a bevétel a tavalyihoz képest. Valószínűnek tartja tehát, hogy a menedzsment 0 százalékos idei növekedési prognózisát felülteljesíti a cég. Ennek fényében a kezdeti enyhén negatív piaci reakciót követően már délutánra visszaerősödhet a Richter árfolyama.
A mostani 40 ezres árszinten kicsit rossz a befektetők szájíze – tette hozzá Kuti Ákos, az Equilor vezető elemzője. Szerinte egészen más lenne a fogadtatása a gyorsjelentésnek 38 ezres részvényár mellett. Bár az elmúlt hetek emelkedését nem igazolta vissza a gyorsjelentés, mégis korai lenne még leírni a gyógyszerpapírt. Nem érdemes kapkodni, talán szerencsésebb most kivárni, s kicsit ráülni a pakettre.
