Hol csak búvópatakként csörgedezik, hol tengerré duzzad a Magyar Telekom kisebbségi részesedésének kivásárlási sztorija. Alig meglepő, hogy most megint dagálya van a történetnek, hiszen az árfolyam fontos szinteket „ostromol”. Ha áttörné a kurzus a 420-430-as ellenállási zónát, akkor 480-ig nyílhatna tere a befektetői reménykedésnek.

Már Szlovákiában járnak

A sztori, mint mindig, ezúttal sem teljesen alaptalan, hiszen a Slovak Telekom 49 százalékos állami pakkjának tőzsdei bevezetését nagy hirtelen leállították. Miután a Deutsche Telekom ráígért a lanyha tőzsdei érdeklődésre. És Pozsonyban a 700-1000 millió eurós sáv bizonytalansága helyett a 900 millió eurós biztos ajánlatot választották.

Azt lehet tehát mondani, hogy a tavalyi cseh akvizíció után idén szlovákiai bevásárlással folytatta a DT. Akár a magyar kisebbségi részesedés kivásárlása is lehetne a következő lépés. A magyar kisbefektetők nem kis örömére, akik közül még sokan lehetnek, akik a régi, magas árfolyamszinteken ülhettek bele a papírba, s az elmúlt években az osztalék is elapadt.

Nem drága és osztalék is jöhet

Vajon reális a magyar kisebbségi részesedés kivásárlása? Annyiban igen, hogy a DT menedzsment többször is nyilatkozott arról, fontolgatják a térségi kispakkok kivásárlását. A magyar csomag esetében ezt a várakozást erősíti, hogy állítólag már csak karnyújtásnyira vagyunk attól, hogy újra osztalékot fizessen a Magyar Telekom. A 41 százalékos magyar pakk árát 630 millió euróra becsülhetjük, s miután a papír 5,2-es EV/EBITDA (cégérték/amortizáció előtti működési eredmény) mutatóval forog, még drágának sem mondható.

Teli van készpénzzel a horvát cég

Észre kell azonban venni, hogy esélyes versenytársa lehet a magyar csomagnak. Mégpedig a közvetlen szomszédunkban. A Hrvatski Telekom kisebbségi részesdését 800-850 millió euróért megszerezhetné a DT. Ráadásul, a horvát cég előretekintő EV/EBITDA mutatója 3,4-es, vagyis most jóval olcsóbb, mint a magyar csomag.

Ennél is fontosabb lehet, hogy a társaság teli van készpénzzel. Az opreáció eredményét ugyanis nem szórják ki osztalékként, hanem a szlovák szektortárshoz hasonlóan gondosan gyűjtögetik. Magyarán, az eladósodott DT-nek bizonyosan kívánatosabb falat lenne a Htel, mint az Mtel.