2024 március 29

Magyar a régió legvonzóbb telekom papírja

Képletesen szólva, sarokba szorította cseh és lengyel szektortársát mai gyorsjelentésével a Magyar Telekom – mondta Kuti Ákos, az Equilor vezető elemzője, utalva arra, hogy a TPSA pár hete profit warningot adott ki, míg a Telefonica a napokban harmatos negyedéves számokat tett közzé.

Az árfolyam tartós felépülése kezdődhet

A mostani számok alapján ezért azt várják az Equilor elemzői, hogy enyhül a nyomás a Magyar Telekom részvényein. Ráadásul a főtulajdonos DT nem csökkentette az osztalékát ma, ezért a negyedik mobilszolgáltatót érintő bizonytalanság és az újabb adók ellenére tartós felépülésre számíthatunk a részvényárfolyamban. Annál is inkább, mert a szektortársak kiábrándító számai nyomán megindulhat az allokáció a Magyar Telekom felé.

A gyorsjelentés számai vegyesek – folytatta Kuti Ákos. A bevételek kismértékben elmaradtak a várakozásoktól, azonban az EBITDA, az üzemi/üzleti eredmény és a nettó profit jóval a konszenzus felett alakult. Ebben közrejátszott, hogy mind a Pro-M értékesítéséből származó 1,6 milliárd forint, mind a macedón ingatlanügyletből érkező 3,7 milliárd forint feljebb tornázta az EBITDA-t. De e két tétel nélkül is a konszenzus felettiek a Telekom számai. Ugyanakkor az egyes szegmensek bevételei kapcsán új irányt nem lehet felfedezni. A vezetékes szolgáltatásokból származó bevételek tovább estek, amit a növekvő TV és IT bevételek továbbra sem tudtak teljes mértékben ellensúlyozni. Az energiaértékesítés folyamatosan növekszik, bár az árrés ebben az üzletágban alacsony (ez magyarázza az erős árbevételi és gyenge üzemi sorokat). A montenegrói és macedón leány gyengébb teljesítményében nem állt be pozitív fordulat.

Jelentős diszkonttal forog a papír

Ez egy olcsó papír – hangsúlyozta Gyurcsik Attila, a Concorde vezető elemzője, mondván, a vártnál jobb eredményekkel rukkolt elő a Magyar Telekom. Ráadásul, amint azt a társaság gazdasági vezérigazgató-helyettese, Thilo Kusch a gyorsjelentés után közölte: az idei évi szabad készpénztermelés – amely jó indikátor az osztalékfizetés vonatkozásában – 58 forint körül lehet részvényenként. A Concorde elemzőinek megítélése szerint ez azt jelenti, hogy a társaság továbbra is képes kifizetni 50 forint osztalékot részvényenként. Ami mindenképpen pozitív hír a részvényesek számára. Bár úgy tűnik a befektetők továbbra is aggódnak az osztalékszint miatt, miután számos régiós telekom vállalat az osztalék mérséklése mellett döntött az elmúlt időszakban. Mindesetre 50 forint osztalékkal számolva, jelenleg 12.4 százalékos osztalékhozam érhető el, amely a legmagasabb a régióban. A társaság részvényei jelentős diszkonton forognak a régiós versenytársakhoz képest és az elmúlt időszak pozitív híreit sem árazta még be a piac. Ezért a Concorde fenntartja intézményi felülsúlyozás ajánlását.

Erős ellenszélben is javultak az eredmények

A gyorsjelentésről szólva, Gyurcsik Attila kiemelte, hogy az árbevétel lényegében a vártnak megfelelő volt, ugyanakkor a befektetők által figyelt, amortizáció előtti üzemi eredmény (EBITDA) 12 százalékkal haladta meg a várakozásokat. A vártnál jobb eredményszámhoz nagyban hozzájárult, hogy a társaság Macedóniában ingatlanokat értékesített, amelyen 3,7 milliárd forint nyereséget könyvelt el, azonban még ezzel a tétellel korrigálva is némileg a várakozásokat meghaladó eredményről számolt be a Telekom. Fontos megjegyezni, hogy a társaság nem csak értékesített, hanem vásárolt is ingatlant, így bár számvitelileg az eladáson nyeresége keletkezett, a cash-flowra a tranzakciók közel semlegesen hatnak. Ugyanakkor, ha minden egyedi tételt kiszűrünk, akkor az EBITDA 3,4 százalékkal csökkent volna a harmadik negyedévben. A jobb eredményeket ráadásul erős szembeszélben érte el a társaság, hiszen a negyedév során már nem csak a telekom különadót, hanem a telefonadót is fizetnie kellett, ez a két tétel együtt több mint 10 milliárd forinttal rontotta az eredményt.