Egyre olcsóbb a forint ellen spekulálni

| szerző: | olvasási idő: kb. 2 perc

Általában drága mulatság a carry trade ellen játszani a tőzsdén, de a forinttal szemben most mégis kifizetődő lehet rövidtávon.

A múlt heti óvatos Fed döntést követő rapid erősödés után újra nyomás alá kerülhetnek a feltörekvő piaci devizák, köztük a forint is. A hozamfelárak ugyanis kevésnek bizonyulhatnak a fejlett piaci kötvényhozamok emelkedése miatt.

Nyomás alatt a feltörekvő devizák

Hetek óta komoly leértékelődési nyomás nehezedik a fejlődő piaci devizákra, különösen a brazil reálra, a török lírára és az indiai rúpiára, amit csak ideiglenesen enyhíthetett, hogy a Fed egyelőre nem vágta vissza az eszközvásárlási programját (QE3) – vélekedett Saághy Pál, az Equilor devizapiaci szakértője. Hozzátéve, a magyar forint és a lengyel zloty csak azért szerepelt jobban, mert mindkét országban kedvező a külkereskedelmi mérleg, ami az európai támogatásokkal együtt jótékonyan hat a folyó fizetési mérlegre.

Ennek nyomán arra lehet számítani – folytatta -, hogy az EURHUF kurzus ismét 300 fölé emelkedik, s a horizonton feltűnhetnek a történelmi csúcsok. De például a török líra dollárral szembeni árfolyama is újra a lélektanilag fontos 2-es szint fölé emelkedhet, ami már elég közel esik a 2,08-as historikus csúcshoz.

Olvad a forint kamatelőnye

Az elmúlt hónapok magyar kamatcsökkentési periódusa nyomán az euró és a forint közti kamatrés a tavaly tavaszi közel 6 százalékról majd 3 százalékra szűkült. Jogosnak tűnik a kérdés: vajon még carry deviza a forint?

Saághy Pál szerint még carry deviza a forint, de azt is észre kell venni, hogy egyre olcsóbb a forint ellen spekulálni. Hogy mennyivel? Nos, az 1 hónapos határidős ügylet költsége épp a felére csökkent az elmúlt időszakban. Azt lehet tehát mondani, hogy általában hiába drága mulatság a carry trade ellen játszani a tőzsdén, a forint ellen ez most mégis kifizetődő lehet rövidtávon.

Carry trade

Közismert, hogy ha pénzünket betesszük a bankba, vagyis betétesek leszünk, akkor nemcsak a betétre tarthatunk igényt, hanem kamatot is fizetnek nekünk. Ellenben, ha kölcsönt veszünk fel, akkor adósként nemcsak a tőkét törlesztjük, de kamatot is kell fizetnünk. Hasonlóan, a gyakran csak FX-ként (Forex, Foreign Exchange) emlegetett devizapiacon is kamatot fizetünk és kamatot kapunk, amennyiben pozíciót nyitunk egy devizapárra.

Amikor a Magyar Nemzeti Bank irányadó rátája 3,80 százalék, az Európai Központi Banké 0,50 százalék, akkor ez egy tipikus carry trade helyzet. Ha valaki felvesz egy EURHUF long pozíciót, akkor eurót vesz forint ellenében. A pozíció méretének megfelelően lényegében euró betétes és forint hiteles lesz. Ami azt jelenti, hogy a pozíció nyitásától annak zárásig kapja az alacsonyabb euró kamatot, s fizeti a jóval magasabb forintkamatot. Ezt a negatív különbözetet a pozíción elérhető árfolyam-nyereséget csökkenteti, az árfolyamveszteséget pedig növeli. Épp ellenkező helyzetben vannak a shortosok, mert ők eurót adnak, s forintot vesznek. Vagyis a kisebb kamatot fizetik az euró hitel után, s a magasabb kamatot kapják a forintbetétért. A kamatkülönbözet tehát az árfolyam-nyereségüket megfejeli, a veszteségüket pedig enyhíti.

Az euró és a forint kamatkülönbözetében gondolkodva a klasszikus carry trade ügylet úgy néz ki, hogy euró hitelt veszünk fel, egy adott futamidőre, s a pénzt azonnal, azonos futamidejű magyar állampapírba fektetjük.

Kibocsátók a honi börzén

A Budapesti Értéktőzsdén a következő vállalatok szerepelnek.

Tanulj, hogy ületelhess!

A frankfurti tőzsdét 1585-ben alapították az árfolyamok rögzítésére.

Kanada legnagyobb börzéje, a torontói tőzsde (TSX) 1852-ben alakult.

Ezt olvasta már?

Trumpnak megint nem tetszik a Fed véleménye »