Melyik jegybank blöfföl nagyobbat?

| szerző: | olvasási idő: kb. 1 perc

Hajlamosak vagyunk arra, hogy túlértékeljük a nagy bankházak elemzőgyárainak véleményét. Néha mégis érdemes a kicsikre figyelni, mert sokszor pontosabban lövik be az árfolyamot.

Meglepő módon az elmúlt egy év legjobb árfolyam előrejelzéseit a Bloomberg számára egy lengyel brókercég négyfős csoportja adta. A varsói TMS Brokers teljes sikerrel jelezte előre, hogy miként hat az árfolyamokra a megelőző három hónap piaci pesszimizmusa és kínai részvénypiaci recesszió. A válság után frissített modern előrejelző modellek segítették a csoport elemzői munkáját, így sikerült megelőzniük, a Saxo Bank előrejelző teamjét és tovább 59 céget.

Játszunk az euró ellen?

A lengyel elemzők egyik kedvenc kereskedés ötlete a short euró long angol font pozíció, melyet az ECB kötvényvásárlási programjának későbbi lehetséges kiszélesítésével és a közeljövőben esedékes angol jegybanki kamatemeléssel magyaráznak. Másik markáns előrejelzésük az euró gyengülésére vonatkozik a dollárral szemben: az év végéig 1,09 USD/EUR, 2016 márciusáig 1,05 USD/EUR árfolyamot mutatnak a modelljeik.

Rutinosabbak az amerikai jegybankárok

Nem árt az óvatosság, ha meg akarjuk játszani valamelyik tippet, mert az elmúlt két hétben jelentősen változott a piaci megítélés - mondta Kovács Bálint, az Equilor elemzője. Hozzátéve: korábban talán realisztikus volt a 2015-re várt 1,09-es dollár/euró árfolyam, ám ez most már egyre kevésbé esélyes. Mégpedig azért nem, mert folyamatosan tolódnak az amerikai kamatemelési várakozások.

Érdemes megnézni a piaci várakozásokat. Azt látjuk, hogy a decemberi Fed kamatemelés esélye már csak 35 százalékos, vagyis a piac immár a jövő tavaszi kamatdöntést árazza. Emiatt nem erősödhet a dollár a paritásig. Ugyanakkor a másik oldalon az ECB célja egyértelmű: minél alacsonyabban tartani az euró árfolyamát. Emiatt arra lehet számítani, hogy kitolják az eszközvásárlási program határidejét, esetleg ki is szélesítik a programot: akár mennyiségi értelemben, akár újabb eszközök bevonásával. Ez a hatás nyilván a paritás irányába mutat.

Észre kell azonban venni, hogy ebben a jegybanki játszmában a Fed a rutinosabb "játékos", ráadásul több eszközzel rendelkezik. Bár nem mindig az eszköztár a döntő. A Fed esetében a nyilatkozatok is piacmozgató hatásúak.

Londonban sem sietnek

Látszólag könnyebb eset a short euró long angol font tipp. Ami az ECB fenti törekvései mellett arra is épít, hogy a BoE hamarabb emel kamatot, mint a Fed. Bár szólnak emellett érvek, különösen, hogy a briteknek nem kell tekintettel lenniük annyi piacra, mint az amerikaiaknak, hiszen az áruvilágban a dollárelszámolás az általános. Mégis, most az tűnik valószínűbbnek, hogy a BoE csak 2016 második félévében emel kamatot.

4IG 615 (0,16 ) AKKO Invest 423 (0,48 ) ALTEO 800 (-1,23 ) ANY 1165 (0,43 ) APPENINN 318 (1,60 ) AutoWallis 85 (2,41 ) BIF 250 (-1,96 ) CIGPANNONIA 298 (-0,33 ) CyBERG 1400 (-6,04 ) DELTA 86 (-1,15 ) EHEP 1600 (1,59 ) ENEFI 281 (-0,35 ) FUTURAQUA 62 (-1,13 ) GSPARK 3350 (1,82 ) KULCSSOFT 1585 (-0,31 ) MASTERPLAST 700 (0,29 ) MOL 1623 (0,19 ) MTELEKOM 367 (0,96 ) NORDTELEKOM 27 (2,31 ) OPUS 238 (-0,83 ) OTP 10080 (-1,37 ) OTT1 168 (-0,36 ) PANNERGY 696 (-0,29 ) RABA 796 (-0,25 ) RICHTER 6615 (-1,27 ) SET Group 57 (1,79 ) TAKAREK 435 (-2,25 ) WABERERS 1185 (-2,87 ) ZWACK 16300 (0,62 )