Messze még a jegybanki szigor

| forrás:
mti
| olvasási idő: kb. 2 perc

Londoni pénzügyi elemzők szerint a magyar gazdasági növekedés és az infláció egyidejű gyorsulása ellenére sem várható szigorítási fordulat a Magyar Nemzeti Bank (MNB) monetáris politikájában. Mindazonáltal ez nem konszenzusos vélemény a Cityben.

Gyorsuló inflációt várnak

A Morgan Stanley globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének elemzői hétfőn ismertetett havi térségi előrejelzésükben közölték: jelentősen emelték a magyar gazdaság idei és jövő évi teljesítményére szóló előrejelzésüket. A ház új prognózisa szerint a magyar hazai össztermék (GDP) az idén 3,8 százalékkal, 2018-ban 3,3 százalékkal bővül a cég által eddig valószínűsített 2,9, illetve 2,8 százalék helyett.

A cég londoni elemzői szerint ugyanakkor ezek a növekedési ütemek egyértelműen meghaladják a magyar gazdaság potenciális növekedését, amely 2 százalék környékén lehet. Ráadásul a magyar gazdaságban nem maradt számottevő lekötetlen kapacitás, és a vállalati szektornak sincs sok mozgástere a költségnövekedések elviselésére, ezért az inflációs kockázatok felfelé mutatnak.

A Morgan Stanley mindezek alapján máris gyorsuló inflációt vár: előrejelzése szerint a fogyasztói árindex a múlt hónapban 2,6 százalékkal emelkedett tizenkét havi összevetésben a júliusban mért 2,1 százalékos éves drágulás után.

Kerülik a forint erősödését

A ház elemzői mindazonáltal úgy vélik, hogy az MNB az üzleti ciklus jelenlegi szakaszában igyekszik elkerülni a forint erősödését a térségbeli gazdaságok valutáihoz képest. Hangsúlyozzák: bár a laza monetáris politika és a magyar gazdaság makroháttere egymással ellentétben állónak tűnik, az MNB-re valójában nem is nehezedik különösebb nyomás a monetáris politika belátható időn belüli szigorítására.

A forintot támogató, jelentős külső fizetési védőtartalék, a meredek hozamgörbével szembeni "közömbös" jegybanki hozzáállás, és az, hogy az infláció valószínűleg a tűrési sáv felső, 4 százalékos küszöbe alatt marad, azt jelenti, hogy az MNB "nem siet" a jelenleginél kevésbé enyhe alapállás kommunikálásával - fogalmaznak a Morgan Stanley londoni elemzői.

Egyet nem értés

Ezzel a várakozással azonban a londoni elemzői közösség más tagjai nem értenek egyet. Az egyik legnagyobb londoni gazdasági-pénzügyi elemzőház, a Capital Economics legutóbbi térségi helyzetértékelésében kiemelte, hogy a magyar gazdaság a teljes foglalkoztatottság állapotában működik, a magánszektorbeli bárkiáramlás 2006 óta nem látott ütemben gyorsul, és a kilengésekre hajlamos összetevőktől megszűrt éves maginfláció már 2,6 százalékon jár az év elején mért 1,6 százalék után.

A cég londoni elemzőinek várakozása szerint a magyarországi maginfláció hajtóereje a teljes kosárra számolt inflációs ütemet valószínűleg már 2018 elejére az MNB 3 százalékos tűrési középszintje fölé gyorsítja.

A szigorítás felé

A Capital Economics mindezek alapján azzal számol, hogy az MNB monetáris alapállása 2018 első felében a szigorítás felé tolódik. A ház a jövő évre 1,10 százalékpontos MNB-kamatemelésre számít, és ennek alapján arra, hogy a magyar jegybank 2,00 százalékos alapkamattal zárja 2018-at.

A cég londoni elemzői elismerik, hogy ez sokkal agresszívabb előrejelzés a piaci szereplők által jelenleg árazottnál, de hangsúlyozzák azt a véleményüket, hogy ha az MNB nem módosítja enyhe alapállását, az "ronda inflációs sokkot" okozhat, és később még agresszívabb kamatemeléseket tehet szükségessé.

Ezt olvasta már?

Egyre kevésbé növekednek az árak az unióban »

4IG 690 (-0,72 ) AKKO Invest 441 (-0,79 ) ALTEO 780 (2,36 ) ANY 1200 (2,13 ) APPENINN 378 (-1,56 ) AutoWallis 80 (3,25 ) CIGPANNONIA 186 (2,76 ) DELTA 103 (-1,72 ) EHEP 3320 (-3,49 ) ENEFI 343 (0,88 ) FORRAS/OE 1140 (1,79 ) FORRAS/T 1500 (14,50 ) FUTURAQUA 77 (0,26 ) GSPARK 3620 (-1,90 ) KULCSSOFT 1625 (-3,56 ) MASTERPLAST 610 (0,66 ) MOL 1958 (-1,46 ) MTELEKOM 398 (-0,75 ) NORDTELEKOM 31 (-0,65 ) NUTEX 31 (0,99 ) OPUS 269 (-0,74 ) OTP 10530 (-1,50 ) OTT1 210 (-0,47 ) PANNERGY 630 (-3,08 ) RABA 918 (1,55 ) RICHTER 6770 (0,07 ) SET Group 70 (2,63 ) TAKAREK 518 (0,39 ) WABERERS 770 (-3,02 ) ZWACK 17000 (0,29 )