Drágulnak a kötvények, de vannak még lehetőségek

| forrás:
Action Heller Consulting
| olvasási idő: kb. 1 perc

Az év eleje óta a kötvénypiac teljesítménye volt a második legjobb az eszközosztályok közül, az első helyen természetesen a részvények állnak. De azok számára is maradtak még lehetőségek, akik elmulasztották kihasználni az elmúlt hónapokban a kötvények árfolyamemelkedését.

Tavaly az utolsó negyedévben a héjajellegű központi banki intézkedések, a piaci volatilitás és a gyengébb gazdasági adatok együttesen frusztrálták a kötvénypiacot, és ez a kamatfelárak növekedésében is megnyilvánult. Mára mindez megváltozott: pozitív végkifejlettel kecsegtetnek az amerikai-kínai tárgyalások, az amerikai és európai gazdasági adatok rendre meghaladják a várakozásokat (amelyek azért elég óvatosak voltak), és a központi bankok visszatértek a monetáris enyhülés útjára. Ilyen körülmények közt természetes, hogy az eszközök árai emelkedtek – de úgy tűnik, hogy az amerikai kötvénypiacon még lehet növekedési tartalék.

A Fed Nyíltpiaci Bizottsága a május 1-i ülésén tartotta az irányadó kamatláb 2,25%-2,5%-os célsávját, miközben az EKB egynapos hitelkamatlába 0,25% - vagyis a Fed-nek meglehetősen nagy tere van arra, hogy kezelje egy recesszió következményeit, akár egy idei kamatvágással is, és ez komoly „védelmet” jelent a kötvénybefektetők számára. Ezzel együtt a befektetőknek az új körülményekhez kell igazítaniuk a hozamelvárásaikat. Még mindig vannak az amerikai kötvénypiacon öt éven belüli lejáratú vállalati papírok, amelyek legalább 150 bázisponttal többet fizetnek az állampapíroknál - a Ford 2024 márciusi lejáratú kötvénye például 4,25% hozamot kínál, de aki rövidebb lejáratban gondolkozik a befektetési kategóriájú amerikai kötvények körében, annak az állampapírok hozama felett 100 bázisponttal (vagyis 3,5%) kell kitűznie a hozamelvárásait, ennél magasabb hozamok csak gyengébb minősítéssel vagy nagyobb futamidővel érhetők el.

Egyébként igen szűk az árkülönbség a befektetési kategóriájú és a magas hozamú kötvények hozamai között, ha a magas hozam szféra jobb minősítésű kibocsátóit nézzük - a Netflix 2024 márciusi lejáratú kötvénye (Moody’s: Ba3, S&P: BB-) például mindössze 3,75% hozamot fizet. A jelenlegi piaci körülmények között érdemes megfontolni a hosszabb, akár a 7-10 éves lejáratú amerikai kötvényeket is. Ha a Fed 2019 vége előtt kamatot csökkent, akkor a közép- és hosszú lejáratú kötvények nyernek ezen a legtöbbet, és ezt erősíti az a központi banki szándék is, hogy csökkenjen a mérlegében a jelzálog-alapú papírok aránya az állampapírok javára.

Ezt olvasta már?

39630 pont a magyar tőzsdén, továbbra sincs fordulat! »

4IG 4095 (2,38 ) AKKO Invest 24400 (3,39 ) ALTEO 788 (1,03 ) ANY 1350 (-0,74 ) APPENINN 479 (1,27 ) AutoWallis 144 (10,34 ) BIF 3110 (0,32 ) CIGPANNONIA 410 (-0,49 ) CSEPEL 704 (-6,13 ) Duna House A 4240 (0,24 ) EHEP 5250 (1,94 ) ELMU 28000 (0,72 ) ENEFI 454 (2,02 ) ESTMEDIA 103 (-9,65 ) FORRAS/OE 1030 (-2,83 ) FUTURAQUA 77 (-2,53 ) GSPARK 3570 (-0,28 ) KONZUM 203 (1,00 ) KPACK 13700 (0,74 ) KULCSSOFT 1310 (0,77 ) MASTERPLAST 710 (0,57 ) MOL 3150 (0,45 ) NORDTELEKOM 47 (-0,32 ) NUTEX 30 (0,34 ) OPUS 408 (-0,44 ) ORMESTER 2580 (0,78 ) OTP 11980 (-0,25 ) OTT1 207 (0,98 ) PANNERGY 712 (-0,56 ) RABA 1190 (2,15 ) RICHTER 4964 (-1,02 ) SET Group 693 (-0,72 ) TAKAREK 680 (-1,16 ) WABERERS 1245 (-4,23 ) ZWACK 17550 (0,57 )