Korai még lehajolni a partra vetett E-Starért

| szerző: | olvasási idő: kb. 2 perc

A korábban sokat ígérő E-Star továbbra is partra vetett halként vergődik a kiszáradt hitelpiacon. Bár a mostani szinteken az egy éve eső árfolyam már csipegetésre ingerlő, mégsem árt az óvatosság. A költségcsökkentés és a hitelezés kérdésének megoldódásáig nem várható fundamentálisan megalapozott fordulat.

A Tőzsdefórum annak kapcsán kérdezte az Equilor vezető elemzőjét, hogy közzétette az első negyedévre vonatkozó beszámolóját az E-Star.

A számok nem mutatnak érdemi eltérést az áprilisban megjelent előzetes adatokhoz képest – mondta Kuti Ákos, hozzátéve: a csoport árbevétele 24 millió eurót, EBITDA-ja 4 millió eurót tett ki. A fűtési szezon végével Romániában az EBITDA mínuszba fordult, amit csak újabb beruházásokkal lehetne ellensúlyozni.

Mint mondta, a működést tekintve aggasztó, hogy néhány hazai önkormányzat már tavaly óta adósa a társaságnak. A költségeket illetően már megmutatkoznak a jelei a lefaragásoknak, érdemi enyhülést azonban csak a folyó negyedév hozhat majd a végkielégítések és egyéb tételek miatt. A társaság likviditási helyzete továbbra is rendben van, de kedvező momentum lenne a folyamatban lévő lengyel hiteltárgyalás lezárása. A részvényárfolyam szempontjából továbbra is a működési eredmény és a menedzsment elszántsága a két legfontosabb katalizátor.

Amint arról a Tőzsdefórum többször is beszámolt, a 2007-ben tőzsdére vezetett, elsősorban városok és intézmények fűtési, távfűtési rendszereinek felújítását és működtetését végző, Romániában és Lengyelországban is projektekben érdekelt társaságot sokáig különleges figyelem övezte a pesti parketten. A 2009-es részvénykibocsátása például kifejezetten érdekes volt, mert nyilvános másodlagos kibocsátásra alig-alig van példa a BÉT-en. A 2750 forintos árfolyamon forgalomba hozott 400 ezer darabos (4 millió euró értékű) részvénycsomag annyira magával ragadta a tőzsdei közvéleményt, hogy abban az évben a BÉT Tőzsde csapata díjat is elnyerte a társaság.

Emlékezhetünk rá, hogy a következő évben a vállalat elnyerte három romániai város (Gyergyószentmiklós, Zilah és Marosvásárhely) távhő rendszerének korszerűsítését és üzemeltetését, majd 2011-ben a varsói tőzsdére is bevezették a papírt, jövőbeni lengyelországi projekteket vizionálva. Ebben az évben jött a névváltoztatás, s lett a provinciálisan hangzó "regionális fejlesztőből" E-Star.

Az árfolyam 2011 tavaszán-nyarán jutott történelmi csúcsokra, amikor rövid ideig a 12 ezres lélektani szint is "támaszként" funkcionált. A féktelen szárnyalásnak a kiszáradt hitelpiac vetett véget, mert hiába bocsátott ki sikeresen kötvényeket a társaság, a banki finanszírozás nem tudott lépést tartani a növekedési tervekkel, s a hitelszűke lefékezte az új projekteket. Az aggodalmak nyomán lejtőre került a kurzus, s egy év alatt a 2000 körüli szintekre zuhant az árfolyam.

Hogy a mostani 1700 forintos árfolyamon érdemes-e már csipegetni a papírt? Nos, Kuti Ákos szerint, bár ekkora esés után menetrend szerint érkeznie kellene a felpattanásnak, azért nem árt az óvatosság. Mindaddig nem várható ugyanis komolyabb fordulat, amíg a fundamentumok oldaláról két probléma nem rendeződik megnyugtatóan: az egyik a költségcsökkentés, a másik a hitelezés kérdése.

Ezt olvasta már?

Erősödik az euró a dollárral szemben »

4IG 580 (-1,86 ) AKKO Invest 457 (0,55 ) ALTEO 730 (-2,14 ) AutoWallis 77 (0,39 ) CIGPANNONIA 335 (13,95 ) CyBERG 1160 (0,87 ) DELTA 106 (-1,67 ) Duna House A 3100 (-3,12 ) EHEP 2330 (-4,51 ) ENEFI 329 (8,77 ) FORRAS/OE 1070 (-6,96 ) FUTURAQUA 65 (0,15 ) Gloster 2430 (-0,82 ) KULCSSOFT 1655 (0,30 ) MASTERPLAST 616 (1,65 ) MOL 1793 (-0,94 ) MTELEKOM 381 (-1,04 ) NORDTELEKOM 28 (-1,75 ) NUTEX 29 (-0,51 ) OPUS 242 (-1,43 ) ORMESTER 11200 (-2,61 ) OTP 10700 (-1,38 ) OTT1 189 (-1,25 ) PANNERGY 610 (1,67 ) RICHTER 6500 (-0,15 ) SET Group 70 (-0,29 ) TAKAREK 500 (5,49 ) WABERERS 900 (8,43 )